预告其上半年净利润4.9-5.2亿元,第2季度环比增长23%-36%
   
公司发布业绩预告,预计上半年净利4.9-5.2亿元,折合每股收益约0.43-0.46元;与上年同期相比扭亏为盈。公司第1季度净利润2.24亿元,推算第2季度净利润2.66-2.96亿元,环比增长23%-36%。
   
预计公司业绩上涨,主要是因煤价和尿素均价同比上涨
   
(一)煤炭售价同比上涨。根据WIND数据,晋城地区的无烟中块和无烟末煤的坑口价,上半年均价分别为892元/吨和667元/吨,同比涨37%和111%;第2季度均价分别为917元/吨和664元/吨,环比涨6%和降1%。
   
(二)尿素售价同比上涨。根据WIND数据,公司的尿素出厂价,上半年均价1528元/吨,同比涨23%;第2季度均价1493元/吨,环比降4%。
   
(三)二甲醚售价同比上涨。根据WIND数据,公司的二甲醚出厂价,17年上半年均价为3503元/吨,同比上涨39%;17年第2季度环比下降12%。
   
17年煤炭产量预计增长29%,化肥化工业务有望扭亏
   
根据公司年报,公司目前主营产品包括煤炭(无烟煤和焦煤)、化肥(尿素)和化工(二甲醚)。公司拥有煤炭总产能2020万吨。其中,在产矿井6座(产能840万吨),参股华润大宁(41%,400万吨)。在建玉溪煤矿(240万吨),公司计划17年11月底首采面联合试运转。资源整合矿井6个(540万吨),其中,永胜煤矿(120万吨)计划17年6月投入试运转。公司17年计划煤炭产量848万吨,同比增加29%。
   
受益于尿素和二甲醚价格回升,预计公司化工业务17年有望扭亏。公司20万吨己内酰胺一期项目于16年6月进入试运行,17年计划产9万吨。
   
预计17-19年EPS分别为0.80元、0.71元、0.73元
   
公司目前估值较低,PB为1倍左右,17年PE约10倍,我们维持“谨慎增持”评级。
   
风险提示:煤价和化肥化工产品价格下跌,新建项目进度不及预期。